Welche Bedeutung haben die Präferenzen von Epstein-Zin?

Ich habe gehört, dass in letzter Zeit eine Menge Arbeit geleistet wird, die die Präferenzen von Epstein-Zin berücksichtigt. Die Wikipedia-Seite scheint nicht sehr voll zu sein.

Warum sind die Einstellungen von Epstein-Zin wichtig?
Wie unterscheidet sich das rekursive Nutzen von anderen Präferenzmodellen im Allgemeinen? Was erfassen sie, was sonst nicht erfasst werden kann?
Was sind einige gute Ressourcen, um mehr über sie zu erfahren?

decision-theory risk preferences

— jmbejara
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Ich kann versuchen, dies etwas später zu kommentieren, wenn ich nach Hause komme, wenn es niemand anderes tut, aber zum schnellen Nachschlagen gibt es in Ljunqvist und Sargent (3. Auflage, Kapitel 13-14) einen ziemlich guten Überblick darüber.

— cc7768

Gute Frage. Wenn jemand den Unterschied / die Beziehung zwischen Epstein-Zin / recusive utility und Modellen der Gewohnheitsbildung kommentieren könnte, wäre das sehr interessant.

— Martin Van der Linden

Das ist eine interessante Frage. Es verändert Ihre Wertfunktion, weil Sie in Zukunft mehr essen müssen (oder weniger glücklich sind). Es würde mich interessieren, ob jemand die Unterschiede / Gemeinsamkeiten berücksichtigt hat. Ich denke nicht, dass es die Risikoaversion einfängt - das Problem der intertemporalen Substitution besteht jedoch weiterhin.

— cc7768

Etwas, von dem ich nichts wusste ... Munk bemerkt in seinem Asset Pricing-Buch, dass "im Allgemeinen rekursive nicht mit dem erwarteten Nutzen da nicht linear von den Wahrscheinlichkeiten des zukünftigen Verbrauchsniveaus abhängt."

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— Jmbejara

Antworten:

Ich denke, CompEcon hat die meisten Punkte abgedeckt, die ich erwähnen wollte. Nur ein paar letzte Gedanken:

1) Warum sind die Einstellungen von Epstein-Zin wichtig?

Die Einstellungen sind wichtig, da Sie damit zwei der Dimensionen trennen können, in denen sich die Menschen um ihre Zuordnungen kümmern. nämlich Risikoaversion und intertemporale Substitution.
Ein weiteres Manko des Standards (dh CRRA) ist die Unfähigkeit, die untere Grenze von Hansen-Jagannathan für das Verhältnis der Standardabweichung des stochastischen Abzinsungsfaktors zu seinem erwarteten Wert . In einer Arbeit aus dem Jahr 2000 (ich denke, seine Stellenmarktarbeit) hat Tallarini gezeigt, dass rekursive Präferenzen in der Lage sind, mit weniger lächerlicher Risikoaversion an die Grenzen von Hansen-Jagannathan zu gelangen (obwohl noch immer keine vollständige Risikoaversion realisierbar ist). $\frac{\sigma(m)}{E(m)}$

2) Inwiefern unterscheidet sich rekursives Nutzen von anderen Präferenzmodellen im Allgemeinen? Was erfassen sie, was sonst nicht erfasst werden kann?

Hiermit können Sie die Unterschiede zwischen Risikoaversion und intertemporaler Substitution erfassen.
Sie sind allgemeiner als CRRA. Ich bin mir ziemlich sicher, dass Sie das CRRA-Dienstprogramm mithilfe der Epstein-Zin-Einstellungen mit den richtigen Parametern schreiben können.
Würde mich interessieren, wenn andere Leute mehr darüber wissen. Ich weiß, dass Sie möglicherweise Interpretationen von Modellfehlspezifikationen haben. Würde gerne mehr darüber hören.

3) Was sind einige gute Ressourcen, um mehr über sie zu erfahren?

Wie ich bereits in einem Kommentar erwähnt habe, haben Ljungqvist und Sargent eine ziemlich gute Erklärung für die wichtigsten Vorgänge bei rekursiven Hilfsmitteln geliefert.
Darüber hinaus ist das von CompEcon in einer anderen Frage erwähnte Papier eine ziemlich gute Ressource. Ich arbeite gerade daran, wenn ich etwas Freizeit habe.

— cc7768
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Die Frage ist, ob die Art und Weise , in der Epstein-Zin-Präferenzen Risikoaversion und 1 / EIS entwirren, empirisch realistisch ist. (Es ist mit ziemlicher Sicherheit richtig, dass Risikoaversion und 1 / EIS in der Praxis nicht gleich sind. Dies bedeutet jedoch nicht, dass eine analytisch bequeme, rekursive Form, die die beiden voneinander trennt, besser ist. Epstein-Zin-Präferenzen sind seltsam und oft eingebettet extremer Wunsch nach einer baldigen Lösung der Unsicherheit: siehe hierzu die jüngste VRE von Epstein, Farhi und Strzalecki .)

— nominell starr

Dies ist leider nur eine schnelle Antwort. Die wichtigste intuitive Erkenntnis für Epstein-Zin ist, dass sie zwei unterschiedliche Eigenschaften von Präferenzen trennen: Risikoaversion ("Ich würde weniger Unsicherheit gegenüber mehr Unsicherheit bevorzugen *") und intertemporale Substitution ("Ich möchte den Konsum möglicherweise zeitlich vorwärts oder rückwärts verschieben ** ").

In der sehr beliebten Präferenzklasse der konstanten relativen Risikoaversion (CRRA) sind Risikoaversion und intertemporale Substitutionselastizität als Inverse miteinander verknüpft. Rekursive Präferenzen und insbesondere Epstein-Zin verwenden die Gleichwertigkeit der Gewissheit auf clevere Weise, um den Parameter, der die intertemporale Substitution steuert, von dem Parameter zu trennen, der die Risikoaversion in einem statischen Spiel steuert.

Der statische Risikoaversionsparameter ist in die Funktion eingebettet, die die Sicherheitsäquivalenz auferlegt, und die intertemporale Elastizität des Substitutionsparameters wird über den heutigen bestimmten Verbrauch und den Sicherheitsäquivalenzwert für den Verbrauchsnutzen von morgen auferlegt.

Das ist mein Versuch, es intuitiv / verbal zu beschreiben. In mathematischer Form ist es viel präziser - eine gute Darstellung, die mir sehr gefällt, sind die Kursnotizen im Bereich Asset Pricing von Francios Gourio (EC745 ist die Kursnummer). Sie finden diese Notizen mit dem Titel "Lecture Notes on Macroeconomics and Finance Ec 745" derzeit auf seiner Website hier ; siehe Abschnitt 8 auf Seite 36.

Arbeite ein paar Mal die Mathematik durch und hoffe, dass sie plötzlich "klickt". Die analytische Idee ist wirklich sehr klug. Gourio diskutiert weiter, wie man diese Modelle tatsächlich einschätzt, was sehr hilfreich ist.

(* Die richtige Definition beinhaltet Präferenzen gegenüber "Lotterien", aber ich denke, eine Diskussion darüber würde das, was uns hier wichtig ist, trüben.)

(** um einen bestimmten Prozentsatz in Abhängigkeit vom Zinssatz.)

— CompEcon
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