Wie und wann wird M0-Geld geschaffen?

Die Federal Reserve Coin and Currency Service-Website beschreibt ihren Bestellvorgang folgendermaßen:

Die in der Bestellung für das Geschäftsjahr 2015 enthaltenen 7,2 Milliarden Schuldverschreibungen spiegeln die Schätzung des Verwaltungsrats zur Nettonachfrage nach Währungen von nationalen und internationalen Kunden wider.

Die Druckreihenfolge wird nach Stückelung auf der Grundlage historischer Zahlungen an und Einnahmen aus dem Umlauf, der Zerstörungsraten sowie der Erstellung von Beständen an neu gestalteten Banknoten vor der Ausgabe bestimmt. In der Vergangenheit ersetzen die meisten Banknoten, die der Verwaltungsrat jedes Jahr bestellt, nicht geeignete Währungen, die Reservebanken aus dem Umlauf erhalten.

Die geschätzte Anzahl der Banknoten, die die Reservebanken vernichten werden, macht fast 85 Prozent des vorgeschlagenen Druckauftrags für das Geschäftsjahr 2015 aus und umfasst sowohl nicht passende Währungen als auch alle 100-Dollar-Banknoten im alten Design, die aus dem Umlauf stammen. Das erwartete Wachstum der Nettozahlungen der Reserve Bank (Zahlungen abzüglich Einnahmen) in den Umlauf macht hauptsächlich den Rest der Schuldverschreibungen im Druckauftrag für das Geschäftsjahr 2015 aus.

Aus dieser Beschreibung ist mir nicht klar, wie und wann M0 Money erstellt wird. Es scheint, dass dies mit den Nettozahlungen der Reservebank zusammenhängt.

Wie und wann wird M0-Geld geschaffen?

Zunächst ist es hilfreich, einige Definitionen anzugeben.

M0 enthält alle Papierdollar (plus Münzen und US-Banknoten). Unabhängig davon, ob sie im Bankensystem gehalten werden oder nicht.

M0 ist keine nützliche Metrik, da elektronische Dollar weggelassen werden. Die beiden Hauptverbindlichkeiten gegenüber der Fed sind elektronische Dollars (einige bezeichnen sie als Fed-Fonds oder Einlagen bei der Fed, die Banken halten können) und Papierdollar.

M0 + elektronische Dollar = MB. MB ist bei weitem eine viel bessere Messgröße, um zu messen, was die Regierung für Geld geschaffen hat.

Die Bilanz der Fed kann veranschaulichen, wie dies funktioniert. Ein Großteil der Fed-Verbindlichkeiten ist MB, aber nur ein viel kleinerer Teil ist M0. Der Unterschied zwischen Papier- und elektronischen Dollars ist nicht signifikant. Wenn eine Bank die Fed auffordert, ihre elektronischen Dollars gegen Papier einzutauschen (oder umgekehrt, wird die Fed dies tun. Wenn die Fed nicht genügend Papier hat, wird das Treasury mehr gedruckt, aber dies erweitert MB nicht.

Stellen Sie sich Papierdollar als Eis, elektronische Dollars als fließendes Wasser und MB als das gesamte Wasser im System vor (gefroren oder fließend). Unabhängig von der Form ist dies nicht wichtig, da die Gesamtwassermenge gleich bleibt.

Versuchen wir, unsere Frage speziell anhand einer Zeitleiste und von Ledger-Einträgen zu beantworten.

Angenommen, die Fed kauft einige Vermögenswerte von einer Bank. Sie erwerben diese Vermögenswerte (+ Fed-Vermögenswerte) und gewähren der Bank neue Einlagen (+ Verbindlichkeiten, auch Bankeinlagen genannt). Jetzt wird dies immer mit elektronischen Dollars gemacht, um zu beginnen.

Dann sagen wir, die Bank hat viele Abhebungen und möchte einige ihrer Despoten-Vermögenswerte in Bargeld umwandeln. Sie fordern die Fed auf, dies zu tun, was sie gerne verpflichtet. Die Fed verringert ihre Einlagenhaftung und erhöht ihre Haftung für Papierscheine. In diesem Moment wurde M0 erhöht. Aber es ist nicht signifikant. Was bedeutsam war, war die Erhöhung des MB, nachdem die Fed den Vermögenswert von der Bank erworben hatte.

Physisches Geld

M0 ist nur Papier und Metall. Das Papier wird in DC und Fort Worth vom Bureau of Printing and Engraving gedruckt, und Banken kaufen es mit elektronischem Geld, das sie auf ihren Federal Reserve-Einlagenkonten haben. Dort gibt es nichts Besonderes und die effektive Geldmenge ändert sich nicht wirklich, wenn sich M0 ändert.

Wie die Fed die Geldmenge erhöht

Es hört sich so an, als würden Sie fragen, wie die Fed die Geldmenge im Allgemeinen erhöht. Die Fed kauft, verkauft, leiht und leiht ständig. Dies geschieht über den Open Market Operations Desk in New York und über andere Mechanismen wie die Kreditvergabe an Banken am Diskontfenster und die Zahlung von Zinsen für Einlagen an der Fed. Sie können jederzeit überprüfen, wie viel Geld aus der Fed fließt (Käufe, Kredite und Zinsen) und wie viel Geld fließt (Verkäufe, Rücknahmen und Kredite), und die Differenz berechnen. Wenn sie mehr kaufen und verleihen als verkaufen und leihen, steigt die Geldmenge. So passiert es und es geht ununterbrochen weiter. Manchmal kaufen sie Dinge über ihrem Marktpreis (oder erhöhen den Preis), wenn sie versuchen, viel Geld in das Angebot zu stecken oder einen bestimmten Markt anzukurbeln.

Wenn die Fed die Geldmenge im Allgemeinen erhöht, steigt möglicherweise die Anzahl der verwendeten physischen Dollars, was bedeutet, dass das Büro für Druck und Gravur noch etwas Papier ausspucken muss. Dies ist jedoch keine so wichtige Konsequenz. Das Ausspucken von Papier erhöht nicht die Geldmenge. Jeder physische Dollar wird mit einem elektronischen Dollar gekauft, sodass sich die effektive Geldmenge nicht ändert.

Woher Fed-Dollars kommen

Der Schlüssel zum Verständnis der Fed besteht darin, sich daran zu erinnern, dass sie die einzige Institution sind, die keine wirklichen Budgetbeschränkungen hat. Wenn sie etwas kaufen, schaffen sie dafür brandneue Dollars. Wenn sie etwas verkaufen, verschwinden die Dollars, die sie erhalten, effektiv. Jede andere Institution, einschließlich der Bundesregierung, muss tatsächlich Geld haben, um es auszugeben oder durch Kreditaufnahme zu erhalten. Aufgrund dieser Eigenschaft steigt die Geldmenge jedes Mal, wenn sie etwas kaufen oder einen Kredit aufnehmen.

Die Tatsache, dass die Fed Geld verdienen und zerstören kann, ist übrigens wenig sinnvoll, sich über die Bilanz der Fed Gedanken zu machen oder darüber zu diskutieren. Es ist die einzigartige Institution mit der Eigenschaft, dass ihre Bilanz ihr Verhalten nicht beeinflussen muss.