Free Cash Flow für die Firma

Ich habe folgende Frage:

Erläutern Sie, warum der FCFF keine Zinsaufwendungen berücksichtigt und welche Verzerrungen bei der Bewertung auftreten können, wenn Unternehmenssteuern vorhanden sind.

Jetzt wissen wir, dass wir im Free Cashflow für das Unternehmen keine Zinsen berücksichtigen, da wir die Fremdkapitalkosten im Abzinsungssatz berücksichtigen. Aber was ist die Tendenz, wenn Unternehmenssteuern existieren? Die Bewegungen werden nach Steuern berechnet und dann abgezinst. Möglicherweise kann sich bei der Berechnung des Steuerschilds ein Problem ergeben, das jedoch leicht gelöst werden kann, indem entweder die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten verwendet werden (wenn die Projektflüsse dasselbe Risiko für das Unternehmen aufweisen und das Unternehmen den Schulden- / Wertsatz konstant hält) oder durch Verwendung des angepassten Barwerts, wenn sich die Schuldenquote während der Laufzeit des Projekts ändert.

Irgendwelche Vorschläge?

Die Kosten für den Schuldendienst werden von den Anteilseignern und Schuldnern als neutral für das Unternehmen empfunden. Die Besteuerung berücksichtigt nicht den Cashflow, sondern den steuerrechtlich spezifischen Buchgewinn, auch nicht den Berichtsgewinn, bei dem die meisten Zinsaufwendungen (nicht alle und auch nicht einheitlich) als abzugsfähige Kosten behandelt werden. So nehmen Sie eine Anpassung an Ihrem WACC vor, wie Sie sagten. Die Zinsbelastung muss jedoch während der Laufzeit der Schuld nicht einheitlich sein. Wenn Sie Ihre WACC-Anpassung nicht für jede Periode vornehmen und für jede Periode eine andere WACC anwenden (Sie sollten dies zumindest sowieso immer rechtfertigen), erhalten Sie einen überhöhten Cashflow und höhere Abzinsungssätze.