Um zu entscheiden, ob Null-Inflation wünschenswert ist oder nicht, sollten wir zuerst die Frage qualifizieren. Die Inflation ist keine universelle Konstante weder ist das wirtschaftliche Universum unveränderlich , um einige besondere zugeben festen Inflationsniveau. Darüber hinaus hat die Inflation unterschiedliche Auswirkungen auf verschiedene Gruppen von Akteuren. Diese hängen von der Zusammensetzung ihres Vermögens (Schulden oder Eigenkapital) und der Art ihres Einkommens ab. Darüber hinaus kann ein Problem zweiter Ordnung mit der Art der Zeitpräferenzen auftreten, die verschiedene Agenten beim Diskontieren der Zukunft verwenden.
Seit Ende 2007 bis Anfang 2008 ist die Weltwirtschaft von der so genannten großen Rezession schwer getroffen worden . Ein wesentlicher Nebeneffekt war die systematische Schwierigkeit, mit der einige Zentralbanken Schwierigkeiten hatten, die Ziele ihres Mandats zu erreichen, dh finanzielle Stabilität bei gedämpfter Inflation.
In der Vergangenheit war das „ Problem “ der Inflation die Tendenz, sich unkontrolliert nach oben zu drehen. In diesem Zusammenhang haben die meisten Rückruf Instanzen vor der Großen Depression in den USA , die Inflation Spross der Weimarer Republik vor dem Ersten Weltkrieg, die Stagflation der späten 70er und frühen 80er Jahre, Simbabwe im Jahr 2008 etc .
Diesmal handelt es sich um ein umgekehrtes Problem . Diesmal geht es um Deflation (oder besser gesagt um Desinflation ). Das Aushängeschild dieser Krankheit ist Japan und seine zwei Jahrzehnte andauernde Deflation.
Ein Merkmal der gegenwärtigen Konfiguration, das der historischen Erfahrung (mehr als in geringerem Maße) entspricht, ist das Vorhandensein eines Schuldenaufbaus . Wie in der Weltwirtschaftskrise und vor dem Zweiten Weltkrieg in Deutschland ist die Verschuldung in den heutigen Volkswirtschaften in jedem Fall zu hoch (die Verschuldung ist nicht wegen ihres absoluten Volumens - das zugegebenermaßen auch hoch ist -, sondern wegen der systematisch gedämpften Fähigkeit zu " hoch ") Service es ).
Ein weiteres Merkmal des gegenwärtigen Zustands ist die gedämpfte Rückkehr zum Arbeitseinkommen (im Vergleich zur Produktivität "gedämpft"). Dies hängt hauptsächlich mit der US-Wirtschaft zusammen und zeigt in einem Zeitraum von etwa fünfzig Jahren seit Beginn der siebziger Jahre, aber auch in anderen Industrieländern, ähnliche Muster für ungefähr denselben Zeitraum. Dies ist das Ergebnis einer Reihe von Effekten wie Finanzialisierung und Innovationen im Zusammenhang mit Kommunikation (Internet) und Transport (Containerisierung), die die Kapitalmobilität weltweit erhöht haben. Für einige ist die gegenwärtige Situation das Ergebnis des Erfolgs der sogenannten "neoliberalen Agenda" (im Zusammenhang mit dem "Washingtoner Konsens").
Ein drittes Merkmal der modernen Weltwirtschaft ist die von B. Bernanke als Sparschwemme bezeichnete Hypothese. Der frühere Gouverneur der Federal Reserve machte eine Begründung dafür, warum die Zinssätze in den USA (und der Welt) gedämpft sind. Wie das Argument besagt, gibt es ein Überangebot an Ersparnissen, die nach produktiven Investitionen suchen, die jedoch nach der gegenwärtigen Situation nicht mehr möglich sind. Daher sind die Realzinsen (ein Maß für die Opportunitätskosten für reale Aktivitäten) so lange niedrig, wie die für das Überangebot verantwortlichen Bedingungen bestehen.
Der vielleicht interessanteste Ansatz der aktuellen Konfiguration ist der von Browns Watson Fellow M. Blyth . Blyth spricht über Wirtschaftsregime wechselnder Institutionen ( a-la- Aglietta). Wenn er die 70er Jahre mit der Gegenwart in Einklang bringt, findet er eine Verschiebung des institutionellen Aufbaus von einem frühen Aufbau, der sich an den Interessen der Schuldner orientiert, zu einem späteren, der sich an den Interessen der Gläubiger orientiert. Regime ändern sich, wenn die zugrunde liegenden Institutionen zu Fesseln und nicht zu Moderatoren werden. Unsere heutige Erfahrung ist nach Blyth ein (potentieller) Wendepunkt.
Die vorangegangene Darstellung war ein Versuch, die aktuelle Konfiguration kurz und prägnant zu fassen. Wie in der Einleitung behauptet, hängt die Inflation von den Besonderheiten jeder historischen (wirtschaftlichen) Epoche ab. Während des gegenwärtigen "Regimes" ist eine niedrige Inflation eher eine Belastung als eine Stärke des Systems. Es macht die Rückzahlung der Schulden schwierig. Der Schuldenüberhang dämpft wiederum das Wachstum, indem er die Rentabilität dämpft und den anhaltenden Trend der Produktivitätsausgleichslücke berücksichtigt. Die geringe Nachfrage wirkt sich negativ auf die Rentabilitätsaussichten der Investitionen aus, was wiederum die Wachstumsperspektiven weiter einschränkt. Dieser Teufelskreis ist nur ein Beispiel dafür, warum die Nullinflation zum gegenwärtigen Zeitpunkt kein wünschenswertes Inflationsniveau darstellt.