Absicherung mit Volatilitätsswaps?

Ich studiere Finanzderivate und wurde neugierig auf Volatilitätsprodukte, insbesondere Volatilitätsswaps. Es hat mich immer fasziniert, wie man Produkte basierend auf Volatilität erstellen kann. Wer möchte sie kaufen? Abgesehen von Händlern, die mit der Volatilität spekulieren möchten, kann ich mir nicht vorstellen, wie ein großes Unternehmen einen Verkäufer / Käufer für diese Art von Produkt finden könnte.

Wie können Volatilitätsswaps eingesetzt werden, um das Volatilitätsrisiko an den Märkten zu verringern (Absicherungsstrategien)? Wie berechnet sich ihr beizulegender Zeitwert?

Was sind Volatilitätsswaps?

Vor der Einführung der heutigen Volatilitätsswaps wurden die Anleger durch Call- und Put-Optionen, Produkte, die von der Volatilität, aber auch stark vom Preisniveau des zugrunde liegenden Vermögenswerts abhängen, von der Volatilität des Marktes betroffen (ja, das wollten sie bereits).

Ein Volatilitätsswap ist ein Terminkontrakt auf zukünftige realisierte Preisvolatilität . In ähnlicher Weise ist ein Varianz-Swap ein Terminkontrakt auf zukünftige realisierte Preisabweichungen , wobei die Varianz das Quadrat der Volatilität ist. Es handelt sich im Grunde genommen um eine Vereinbarung zwischen zwei Parteien über den Austausch von nach einem bestimmten Zeitraum. $N_{var} (\sigma_{realized}^2 - \sigma_{strike}^2)$

Wie berechnet sich der beizulegende Zeitwert?

Ein guter Weg, um die Bedeutung dieses beizulegenden Zeitwerts zu erfassen, ist die Annahme, dass beide Akteure eine einvernehmliche Vorhersage der Volatilität treffen mussten. Zum Beispiel, erwarten sie einen realisierten Varianz von und sie einigen sich auf geben bei Ablauf. Dann wäre der beizulegende Zeitwert .$\sigma^2$$B$$A$ $N_{var} (\sigma_{realized}^2 - \sigma_{strike}^2)$$N_{var} (\sigma^2 - \sigma_{strike}^2)$

Der Strike wird normalerweise so gewählt, dass der beizulegende Zeitwert des Swaps Null ist, dh . Dies ist jedoch nicht immer der Fall. Dies war für die zweite, einfachere Frage.$\sigma_{strike} =\sigma$

Wie können Volatilitätsswaps eingesetzt werden, um das Volatilitätsrisiko an den Märkten zu verringern?

Nehmen wir das Beispiel einer Lebensversicherung. Das Unternehmen bietet viele Produkte mit garantierten Vorteilen an, die sie kurzen Volatilitätspositionen aussetzen. Das heißt, sie sind besser dran, wenn die Volatilität niedrig ist als wenn sie hoch ist. Um dieses Risiko auszugleichen (sie sind schließlich Versicherungsunternehmen), kaufen sie Long-Positionen, dh Volatilitäts-Swaps, die ihnen grüne Noten geben, wenn die Volatilität höher ist als erwartet. Dies ändert nichts an ihrem erwarteten Ergebnis, trägt jedoch zur Risikominderung bei. Da sie risikobehaftet sind, sind sie möglicherweise bereit, ihren erwarteten Wert zu senken, um das Risiko zu senken. Dies bedeutet, dass sie bereit sind, mehr als den fairen Preis für Volatilitäts-Swaps zu zahlen, was bedeutet, dass andere Spieler daran interessiert sind, sie zu kaufen unabhängig von der Zusammensetzung ihrer Portfolios, wodurch der Volatilitätsmarkt entsteht,

Referenz: https://www0.gsb.columbia.edu/mygsb/faculty/research/pubfiles/3967/pricing_hedging.pdf